HSBC: kỳ vọng lãi suất tiếp tục giảm 0,5% ngay trong tháng 3

"Nếu Ngân hàng Nhà nước cắt giảm thêm lãi suất, điều đó sẽ không thúc đẩy áp lực lạm phát đáng kể khi sản lượng vẫn còn dưới mức tiềm năng". theo báo cáo cập nhật triển vọng kinh tế vĩ mô Việt Nam cho tháng 3.2015 do HSBC thực hiện vừa công bố ngày 3.3. Điều này dựa vào các chỉ số kinh tế mới nhất cho thấy nhu cầu trong nước đang dần phục hồi. Doanh số bán lẻ tháng 2 đã tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái ở mảng dịch vụ và du lịch, đánh dấu mức tăng 11,4% từ đầu năm tới nay.

Tương tự, nhập khẩu cũng tăng mạnh 16,3% so với đầu năm, nhưng xuất khẩu chỉ tăng 8,6%, được xem là tốc độ tăng khá tích cực so với sự suy thoái của chu kỳ hàng hóa. HSBC cho rằng năng lực cạnh tranh của ngành sản xuất Việt Nam ngày càng tăng đang hỗ trợ cho các chỉ số thương mại. Các ngành dệt may, giày dép, điện tử và điện thoại tăng tương ứng 16,4%, 28,8%, 55,6%, và 16,8% và dự báo tiếp tục tăng trong những tháng tới.

Dự báo lạm phát toàn phần sẽ duy trì ở mức dưới 1% trong năm tháng tới; lạm phát cơ bản (không tính giá thực phẩm và chi phí vận chuyển) vẫn ổn định, trong tháng 2 tăng nhẹ 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 2% trong tháng Giêng. Chỉ số tiêu dùng tăng thấp là cơ hội lãi suất thực ở Việt Nam chuyển sang nguỡng tích cực.

Tăng trưởng đang dần phục hồi nhưng các hoạt động kinh tế vẫn còn khá mong manh. Nhóm nghiên cứu HSBC tính toán rằng với mức lạm phát xê dịch giữa 0% và 1% trong năm tháng tới trước khi đạt mức tăng 2,8% so với năm ngoái vào cuối 2015, khả năng NHNN sẽ cắt giảm lãi suất. “Dựa vào các động thái điều hành tiền tệ trong quá khứ, đặc biệt là các hoạt động của thị trường mở (OMO), HSBC cho rằng là cơ hội để NHNN cắt giảm lãi suất OMO thêm 0,5%, đưa lãi suất này về mức 4,5% vào cuối năm”, báo cáo nhận định.

Kỳ vọng lạm phát toàn phần sẽ nằm mức dưới 1% cho đến tháng 8.2015 ngay cả khi lạm phát nhích dần lên, tác động kéo dài của giá dầu giảm thấp hơn sẽ hỗ trợ áp lực giảm giá. Tuy nhiên, lạm phát sẽ dần theo xu hướng tăng vào nửa cuối năm, khả năng tăng giá điện, nền kinh tế mạnh hơn khiến giá cả không thuận lợi. Nhưng theo nhóm tác giả: “Ngay cả khi tăng cao, lạm phát cũng được kỳ vọng duy trì ở con số mục tiêu thấp hơn 5% trong năm nay. Lạm phát cuối năm nay sẽ là 2,8% so với năm ngoái, tăng mạnh so mức 0,3% hiện tại nhưng vẫn hợp lý”.

“Nhà điều hành nên giảm lãi suất OMO trong thời gian tới”, báo cáo khuyến nghị và phân tích, tình hình lãi suất OMO thường cao hơn lãi suất qua đêm kể từ 2011, khiến ngân hàng muốn sử dụng nguồn vốn rẻ qua đêm để có mức lãi suất tốt hơn thay vì tận dụng kênh thị trường mở OMO.

Nếu so sánh lãi suất qua đêm và lãi suất thực, nhu cầu và tăng trưởng tín dụng mạnh hơn, thanh khoản tiền đồng dần bị thắt chặt và lãi suất qua đêm tăng gần bằng với lãi suất thị trường mở OMO. Các tổ chức tài chính sẽ được khuyến khích sử dụng kênh thị trường mở OMO nhiều hơn khi lãi suất qua đêm và thị trường mở tương đương nhau. "Ngân hàng Nhà nước có thể tạo ra các điều kiện tín dụng nới lỏng hơn bằng cách giảm lãi suất trên thị trường mở OMO thêm 0,5% đạt mức 4,5% để giảm bớt chi phí vốn."

Tuyết Ân

» HSBC hạ mức tăng trưởng GDP Việt Nam từ 6,7% xuống 6,3%

» HSBC: Sản xuất tăng trưởng tiếp tục nâng đỡ nền kinh tế

» Lần đầu tiên HSBC Việt Nam có tổng giám đốc là người Việt

» Việt Nam và WB ký kết hiệp định tín dụng 507 triệu USD

» Vay 315 triệu USD từ WB đầu tư cho nông nghiệp và giáo dục

» WB cấp tín dụng 200 triệu USD để cải thiện nguồn nước và vệ sinh môi trường